手游概念股集体上涨

股价表现

手游概念股集体上涨

分析称，多数手机游戏在亏本，投资手游股的风险非常大

今年5月以来，A股上市公司迎来了一波“手游概念”炒作潮。一些上市公司只要与手游沾上边，股价几乎都能大幅飙升。

中投顾问分析师蔡灵表示，非常受欢迎的手机游戏只是市场中的少数，更多的是在亏本，投资手游股的风险其实非常大。

前投行人士、陕西鹤禧投资总经理霍昕表示，手游概念股第一波的炒作风潮可能很快就会过去，此时投资一些股价高度透支的手游股，极有可能被套牢。

“沾上手游概念就涨”

上周五，北纬通信收于47.99元，达到今年以来的股价最高点，按此计算，市盈率高达112倍，市场似乎对这只“手游概念股”的未来颇为看好。

如果从财务上看，手游能带给北纬通信的业绩增厚十分有限。

根据北纬通信的公告，公司大约能获得游戏收入的30%左右。按此计算，北纬通信半年在《大掌门》上的收益仅为1800万元左右，相比上半年业绩快报中1.36亿元的总营收有点微不足道。在“手游概念”的支撑下，北纬通信的股价从今年4月初的十几元一路上涨至接近50元，翻了一倍多。

相比北纬通信，中青宝的股价飙升更为迅速。

今年5月以来，中青宝从12元左右上升至超过50元，上周五收于57.6元，市盈率高达316倍。但根据中青宝半年报，其手机游戏业务所带来的营收占公司总营收不足10%。

此外，博瑞传播、天音控股等“手游概念股”的股价都大幅上涨，其中，博瑞传播手游业务的净利润只占公司总利润的5%，而天音控股上半年预计亏损5000万元。

与A股手游公司动辄上百倍的市盈率相比，在纳斯达克上市的游戏公司搜狐畅游的市盈率仅为5.34倍，估值要理性得多。

中投顾问分析师蔡灵说，目前国内的手游行业正处在快速发展期，尽管毛利率不是很高，很多投资者很看好，但事实上，非常受欢迎的游戏只是市场中的少数，更多的手机游戏是在亏本。

“很多手游产品的收益是一次性的。”前投行人士、陕西鹤禧投资总经理霍昕表示：“产品好，一年就可以赚非常多钱，但很多公司就一两款产品，当产品的生命周期结束，又没有同样火爆的产品接力，这个公司基本就没什么价值了。”

在他看来，A股手游概念股的第一波炒作潮已经过去，像前段时间那样“沾手游概念就涨”，肯定会成为过去。未来，只有一些真正好的手游公司才会脱颖而出。

多家上市公司高价收购手游项目

随着“手游概念股”的暴涨，A股上市公司对手游资产的收购也愈发积极，国内传媒、电信以及IT相关企业等纷纷卷入其中。

今年以来，掌趣科技、浙报传媒、朗玛信息、华策影视、大唐电信、博瑞传播、旋极信息、华谊兄弟、中青宝等上市公司纷纷宣布收购手游资产，一系列的收购动作，也间接推高了手游企业的收购价格。

新京报记者统计发现，上述收购中，收购价大多为净利润的10-15倍。而上周五，神州泰岳宣布溢价27倍12.15亿收购手游公司天津壳木，这样的高溢价刷新了市场预期。甚至有网友在股吧中议论，如此高的价格，是否涉嫌利益输送。

一位触控科技的前高管对新京报记者表示，如今一些上市公司对手游业务的收购，或许并非真的想要发展手游，而是借此机会拉抬股价。

艾瑞的一份报告认为，对于众多收购手游的上市公司而言，如果买方公司本身就涉足游戏领域，最容易产生协同效应，对于这样的收购原则看好；如果买方公司原有的主营业务是媒体、电信等关联产业，收购容易形成正向补充，但对于这一类的收购仍需要观察；如果买方自身业务与互联网产业完全无关，建议投资者谨慎对待。

行业现状

手游领域开始“版权圈地”

在众多手机游戏中，武侠题材是重要的一个类别。目前市面上流行的绝大多数武侠题材的手机游戏，都是以金庸、古龙的故事为背景，而这些手游几乎都未获得授权。

“目前手游几乎都没版权”

登陆苹果商店(Appstore)，游戏类的畅销榜前50名中，《大掌门》、《萌江湖Q版武侠》、《大侠传》、《武侠来了》等多款游戏涉及武侠题材。其中，《萌江湖Q版武侠》和《大侠传》的开发商都为游族网络。

新京报记者发现，这两部游戏中都与金庸的武侠故事密切相关。《萌江湖Q版武侠》在介绍中称，游戏中，“桃花岛主变身华丽小正太，狠辣女铁尸逆袭成为天下第一御姐，大魔头天山姥姥沦为清新小萝莉”；《大侠传》则称，游戏中包含了郭靖、黄蓉、郭母李萍、柯镇恶等多个人物。

北京迪乐通科技开发的《武侠来了》更是强调“群侠大混战”的概念，称玩家可以“在游戏中与乔峰、小龙女、韦小宝等一同上阵，杨过、令狐冲、傅红雪、任盈盈、东方不败等都是你的战友”。

“改编金庸小说，是游戏成功的一个捷径。”搜狐畅游公关经理对新京报记者表示。他表示，很多玩家在游戏中体验角色扮演，如果是自己虚构故事，很难跟玩家形成一个共鸣。但如果通过改编金庸小说，游戏成功的概率可以大大提高。

“与客户端游戏动辄上百万、上千万的大投资大制作不同，很多手游的研发成本只有几十万元，开发者也都是一些小公司，根本无力支付版权费用。”腾讯游戏的一位人士表示，目前手游几乎都没有版权。

部分公司抢占版权资源

随着一些端游巨头逐渐进入手游领域，版权问题开始逐渐得到重视。

除搜狐畅游、完美世界购买了金庸小说改编权之外，腾讯在今年1月宣布，获得了海贼王和火影忍者的游戏改编权，第九城市今年4月宣布，拿下《中国好声音》的游戏改编权。近日有消息称，蓝港拿下了《十万个冷笑话》的独家游戏改编权。

“这是一场游戏公司的版权圈地。”一位长期观察移动互联网的资深媒体人告诉新京报记者：“游戏公司的知识产权运营越来越重要，在畅游、完美、腾讯之外，不少游戏公司也都有成立知识产权部门的打算。”

在他看来，购买版权的成本会给大公司的创新施加压力，对于无力购买版权的小公司来说，他们可以选择做最好的原创游戏，也可以与大公司合作，参与版权的“二次分发”，这对于手游行业的发展来说也是一件好事。

（责任编辑：朱晓迪）