7月27日，畅游网（纳斯达克证券代码：CYOU）周一发布了该公司截至2015年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示，畅游第二季度总营收为2.02亿美元，同比增长14%，环比下滑3%；净利润为4300万美元，去年同期为净利润200万美元。

财报发布后，畅游联席CEO余楚媛和陈德文(微博)、COO洪晓健、CFO周晶等高管出席了随后举行的电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

86 Research分析师：可否介绍一下第二季度第七大道的收入贡献、毛利润率和运营支出等情况？

周晶：我们不单独公开第七大道的财务情况，可以说的是，第二季度第七大道的收入大约是1500万美元。

86 Research分析师：第二个问题，未来在手游方面畅游是打算更多的做自主研发游戏还是转向代理游戏，做游戏发行商？

陈德文：首先，我们一直在确定的一点是，畅游的核心业务还是游戏业务，游戏业务方面我们一直在提升公司的核心竞争力，也就是自主研发产品。当然，我们也会关注市场上其他的研发团队做出来的游戏，然后去适当做代理游戏和发行。但是，还是要强调，游戏是我们的核心业务，自研是我们需要去提升的核心能力。

巴克莱资本分析师：我的问题是关于《天龙八部3D》以及第三季度业绩预期的，《天龙八部3D》收入在第二季度环比出现了大约20%的下滑，也就是大约4000万美元，这里面有没有从第一季度延迟而来的收入抵消了部分的下滑？第三季度你们预计《天龙八部3D》会有什么样的表现？

另外，第三季度游戏业务收入预期相对疲弱的原因是什么？PC版《天龙八部》的收入会是多少？

周晶：第二季度《天龙八部3D》的收入中没有来自之前一个季度的延迟收入。预计《天龙八部3D》的收入下滑将会继续下去，我们会做出最大的努力提升这款手游的生命周期。

第三季度业绩预期疲弱的原因主要是手机游戏收入疲弱，以及我们第三季度的财报里将不包含第七大道的收入。

第三季度PC端游版《天龙八部》的收入将保持稳定。

巴克莱资本分析师：我想了解一下，为什么端游版《天龙八部》已经运营了好几年收入依然稳定，而手游版只上线了大约9个月收入就开始下滑？只是因为用户习惯的原因吗？还是说跟游戏的设计也有关系？

陈德文：这里面主要有两个原因，首先是用户习惯的不同，因为端游的用户大部分都是重度用户，他们每天可以花几个小时在这个游戏上，而对于手游来说，用户很多都是在碎片化的时间里去玩。对于重度端游玩家来说，他们对游戏会投入很多的时间和感情。

第二个影响的因素是整个市场的不同，《天龙八部》端游已经从过去十年几千款端游中拼杀出来，是一款非常好的游戏，这是被市场证明了的，所以会有很多用户继续在上面玩，同时，最近几年市场上的端游已经非常非常少，所以喜欢玩端游的用户还会花比较长的时间在喜欢的游戏上。从手游的角度来看，首先手机的容量和CPU的处理能力决定了手游的游戏系统不如端游丰富，其次，一年市场上会有四千款手游出现，对用户来说选择的机会大得多了多。

这是我们认为手游和端游的两大不同。

瑞士信贷分析师：我觉得你们今年上半年推出了两款手机游戏，但它们的表现并不太突出，背后的原因是什么？是因为游戏类型的原因，还是因为竞争更激烈，又或者是游戏设计、分发渠道等方面的原因？

第二，关于公司整体的费用支出趋势，目前出现了一下下降，那么今年下半年或者2016年的公司运营开始方面会有什么样的趋势？

陈德文：第一个问题，我们新出的两款手游并没有获得非常大的成功，这里面主要的原因有两个，第一是我们在整个游戏的上线和发行的流程方面还没有做到很完美，没有根据游戏最终的测试数据来决定我们的投放，所以导致前后顺序上有一些倒置。

第二个原因刚才也提到了，因为手游市场每年会有好几千款游戏出现，所以渠道对于游戏的快速获利能力是非常看重的，它有一个标准是，每一个用户进来之后每天能够产生多少收入，而我们这两款游戏，虽然我们觉得它们的生命周期什么的都挺好的，但是在ARPU（平均每用户收入）值上还是有不够的地方。

还有一个补充的原因，这两个游戏是我们对非MMO（大型多人在线）手游的尝试，而畅游的主要优势还是在MMO这样的重度游戏上，在非MMO游戏方面我们还有很多学习的地方。

第二个问题，关于费用方面，其实经过这两款手游的发行，我们公司内部也做了关于游戏发行方面的流程调整，我们觉得以后的费用规模一定会和游戏的表现关系的非常紧密。如果一款游戏确实可以成功，我们会在测试数据验证清楚之后加大投入，反之，如果测试数据显示这款游戏并不能获得巨大的成功，我们可能不会花特别多的营销费用。

中金分析师：你们提到了今年下半年将推出一两款自主研发的手机游戏，那么其中包括《仙剑》或《轩辕剑》吗？第三季度会不会推出代理的游戏？你们第三季度的业绩预期中有没有包含第三季度将推出的游戏的收入？

陈德文：其实我们的计划中是包括《仙剑》和《轩辕剑》的，但我为什么说是一款或两款呢，因为我们最后还是要根据游戏的测试数据决定要不要上线，所以我们不会定时间就把某款游戏放出去，最终还是要看测试数据。

我们在第三季的业绩预期里没有包含这些新游戏的收入预计，因为我们还没有拿到最终的游戏测试结果。

中金分析师：我第二个问题是，现在这个市场的情况是，游戏类的人才非常受欢迎，特别是那些A股上市的公司，他们愿意花很多钱去吸引游戏人才，那么你们如何留住人才？你们有什么样的内部激励机制？

陈德文：我们自己觉得一个员工愿意留在公司可能有几方面的原因，一方面是他认同这个公司的价值观和文化，第二是这家公司对他的事业和成长会有帮助，第三点，非常重要的，他在薪资待遇上能够得到合理的回报。

所以对于畅游来说我们首先不断强化核心业务——游戏，然后我们要持续加强公司自有的研发能力，让更多的优秀研发人才有更好的机会。

从薪资方面来说，我们已经制定了项目奖金，基本上会是一个项目的利润的百分比，来发给这个项目里最重要的研发人员，同时我们在近期也会进行一次股权授予。

美国银行-美林分析师：我的问题是关于员工数目的，截至第二季度末你们有多少员工？未来的话，第七大道剥离出去之后，你们有没有计划增加研发人员的数目？

陈德文：目前，包含第七大道在内，畅游大约有2000名左右的研发人员，其中80%是游戏研发人员，第七大道剥离出去之后，我们暂时没有计划去扩大研发队伍。

因为经过我们讨论之后，觉得一个游戏是否成功要看它能不能做出几款成功的大作，而不是它的研发团队有多少人，所以我们会持续提升我们的研发实力、制作大作的能力，而不是在现在这个阶段去扩大研发团队。

就像端游方面最成功的暴雪，它在研发方面只有四个研发团队。所以，我们未来会在研发体系和研发人员的能力方面做重点的提升。

高盛分析师：看起来第二季度的新的PC客户端游戏和手机游戏的表现都不及预期，那么你们在战略资源分配、人才利用方面有什么打算？是更多的偏向手游还是PC端游？还有你们在引进海外游戏方面有什么计划？

另外，关于海豚浏览器，你们觉得在可预见的未来，这款产品的增长情况会是怎样的？这款产品在你们公司的整体战略中处于什么位置？

陈德文：其实现在畅游还有两个端游项目在研发中，我们会继续进行这两个端游项目的研发，但是，与此同时我们不会再设立新的端游项目。

由于整个互联网用户都在由PC往移动端迁移，所以未来的游戏主体肯定会在手机游戏上，所以我们会将更加大的资源分配到手机游戏上。

对于海外市场，基本上我们现在做出来的游戏，国内都是自己发行，在海外我们是通过销售版权，交给其他公司在海外发行。我们还是希望集中精力提升公司的研发实力。

对于海豚浏览器方面，我们现在做的比较多的工作是它的货币化。

高盛分析师：目前你们在PC游戏和手机游戏方面各有多少研发员工？海外游戏的引进方面有何计划？

陈德文：我们现在大概有300多人在端游的研发上。

海外手游的代理我们是在做，但是我们会比较谨慎的去评估海外手机游戏，因为从中国市场目前的情况来看，海外手游还没有在中国特别成功的案例。

麦格理证券分析师：你们提到的将要推出的手游《仙剑》《轩辕剑》，目前的内部测试数据是怎样的？与手游版《天龙八部3D》相比如何？

另外，关于《仙剑》，现在好像腾讯和中国手游都有相同题材的类似产品，你们的产品与这两款已经推出的有何区别？

陈德文：我们现在不对没有经过用户测试的游戏做判断，因为根据我们过去十年的经验，个人主观判断是不准确的，还是希望通过真实的测试数据来做判断。

对于第二个问题，其实有一个现象比《仙剑》的问题还突出，那就是《三国》和《西游》的题材，在国内每年都会有非常多的《三国》和《西游》题材的游戏出现，其中只有一少数能获得成功，绝大部分都不成功。

所以，对我们来说，题材、IP是一方面，但是更重要的是尽全力把产品做到最好。

麦格理证券分析师：未来的话，在MMO手游和非MMO手游方面你们会如何分配？

陈德文：公司自主研发的应该会偏向MMO产品，少部分的研发团队可能会去尝试其他类型的游戏，同时我们会通过代理去补充其他细分市场的产品。但是刚才我们也说了，即将推出的自研游戏里有不同类型的产品，要等最终测试结果决定是否上线或者继续修改游戏。

汇丰银行分析师：我的问题是关于你们对现金的使用计划的，有没有计划收购研发类的游戏团队，对公司的研发能力进行补充？

周晶：我们会将资金投入到公司的核心业务方面，未来可能会考虑投资并购。

花旗集团分析师：第二季度手机游戏的收入贡献有多少？截至今年年底或者明年的话预计手游收入能达到什么水平？

第二，现阶段你们有将公司私有化的计划吗？

陈德文：第二季度公司手游收入占总收入的30%左右，未来我们认为这个比例会往上提升。

第二个问题，我们现在没有私有化的计划。

（责任编辑：老董）